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人民币期货黎民币钱币期货-HKEXPDF

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  • 2021-02-19 21:30

  公民幣貨幣期貨 香港业务所业务科 目錄 1 離岸公民幣市場概覽 2 香港业务所 定息及貨幣產品發展战术 3 公民幣貨幣期貨產品特點 4 公民幣貨幣期貨結算及風險管制打算 1 離岸公民幣市場概覽 3 香港離岸公民幣市場發展的紧要里程碑 2004 2007 2009 2010 2011 2012 統計數 字^  承受公民幣存款、 公民幣存款 個人公民幣 公民幣支票、信用 達5,630億元 卡╱扣賬卡及匯款 業務 (截至 2012年 服務 7月底)  內地金融機構  首隻公民幣主  首隻 海外企業  內地非金融機 (中國國家開 權債券(財政 公民幣債券 構首隻公民幣 公民幣發債額 公民幣債券 發銀行)首隻人 部) (麥當勞) 債券(寶鋼) 超過1,000億 市場 民幣債券 元 (2011年)  於內地5個試點  擴展至內地  進一步擴展至 都邑開展 20個省市 中國全國 19,150億元 公民幣貿易 公民幣 結算 (2011年)  境外直接投資(ODI)及公民  公民幣黃 金交 RQFII額度増 幣外商直接投資(FDI) 易所買賣基 金 至公民幣 700 公民幣投資  及格境外機構公民幣投資者  RQFII A股 交 億元 (截至 2012年 (RQFII)計劃 易所買賣基 金 4月底)  公民幣房地產投資信託基金 ^資料來源 : 金管局及中國證監會 4 公民幣貨幣風險的避險需求 離離岸市場岸市場((海外海外)) 正在岸市場正在岸市場中國大陸中國大陸(( )) 及格境外機構投資者 A股 及格境外機構投 額度( 由: 300億美 元减少至800億美元 *) 資 基金經理 債券 海外投資者 其他資產 及格境內機構投資者 股票 額度( : 760億美元 *) 內地投資者 其他資產 對沖商品風險的試點计划 獲監管部門准许 商品期貨 的國營企 業 公民 幣貨幣期貨能滿足對沖公民幣匯率風險的需 求 *截 至2012年4月 5 公民幣貨幣風險的避險需求 海外海外 香港香港 公民幣存公民幣存款款 點心債點心債 券券 及格境及格境外外人公民民 幣幣 海外基金經理 直接投資 機構投資基機構投資基金金 // 业务所買賣基金业务所買賣基金 海外投資者 公民幣房地產投公民幣房地產投 資信託基資信託基 金金 // 公民幣黃金业务公民幣黃金业务 所買賣基金所買賣基金 公民幣貨幣期貨能滿足對沖公民幣匯率風險的需求 *截 至2012年4月 6 公民幣貨幣風險的避險需求 以公民幣結算的貿易融資和跨境貿易 海外海外 中國大陸中國大陸 從內地購買 出口貨物 貨物的 公司 到海外 RMB million 公民幣 出口貨物 從海外入口 到內地 貨物到內地 公民幣 經香港的跨經香港的跨境公民幣貿易結算境公民幣貿易結算 公民幣貨幣期貨能滿足對沖公民幣匯率風險的需求 7 公民幣的即期匯率趨勢 中國公民銀行 公民幣匯率中間價 (USD/RMB)及離岸公民幣即期匯率 (USD/CNH) 時期( : 2005年6月27日至 2012年8月30日 ) 8.5 推出參考一籃子貨幣的公民 幣 浮動管制辦法 8 7.5 增強 公民幣匯率的彈性以進一步 正在2008年金融危機時期,特別外匯政 推動公民 幣改造 策以坚持公民幣兌美元維持正在亲切固 香港的 離岸公民幣存款减少 定的水帄 及產品众元化 7 離岸公民幣正式正在香港交收及变成離 6.5 岸公民幣匯 率 公民幣匯 率逐日上下波幅由 0.5%擴大至1.0% 6 06/2005 06/2006 06/2007 06/2008 06/2009 06/2010 06/2011 來源:彭博 8 離岸公民幣不交收遠期外匯合約及可交收遠期外匯合 約的走勢 一年期公民幣 不交收遠期外匯合約、一年 期可交收遠期外匯合約及離岸公民幣即 期匯率 6.7 (2011年1月 1日 至2012年8月30日 ) 6.6 6.5 6.4 6.3 一年期可交收外匯遠期合約 6.2 12M DF 一年期不交收外匯遠期合約 12M NDF 離岸公民幣即期匯率 CNH 6.1 6 資料來源:彭博 9 公民幣貨幣期貨作為風險管制器材 離岸 公民幣存款 不交收遠期 公民幣 對沖 外匯业务 不交收與交收 資產 對沖 套戥 公民幣貨幣 期貨 對沖 套戥 現貨/遠期合約與 標準化期貨 銀行同業外 貿易結算 匯貨幣市場 公民幣貨幣期貨與公民幣計價產品產生良性互動, 配合推進香港的公民幣產品發展。 10 2 香港业务所 定息及貨幣產品發展战术 11 香港业务所定息及貨幣產品發展战术 首隻衍生產品 -貨幣期貨 業務從小規模開始以自然增長形式發展,離岸公民幣及內地銀行進行場外結算將帶動增長 12 3 公民幣貨幣期貨 產品特點 13 什麼是公民幣貨幣期貨?  公民幣貨幣期貨是一種根據公民幣與其他貨幣匯率业务的期貨產品 。香港业务所首隻 推出的公民幣貨幣期貨為美元兌公民幣 (香港 ) (USD/CNH)  CNH [即 CNY(HK)] 代外正在香港业务的公民幣 香港业务所的公民幣貨幣期貨是全 球首隻可 交收的公民幣期貨  业务公帄公開 香港业务所的附屬公司香港期貨結算有限公司是每宗业务的中心對手,可下降业务所 參與者的對手風險 14 為何须要公民幣貨幣期貨? 香港业务所的公民幣期貨可作為公民幣匯率風險的避險器材  投資者及企業正在以下情況不妨面對公民幣匯率風險: 當投資者將公民幣兌換成美元以購買美元資產 (如中國內地企業、外國商品、外幣 債券、海外房地產等 )  將外幣兌換成公民幣以投資A股市場 內地及外國企 業從事進出口業務,以美元或公民幣支出或收款  直接投資於中國內地 15 公民幣貨幣期貨的合約細則 -美元兌公民幣(香港)期貨 項目 合約細則 合約金額 100,000美元 业务代碼 CUS 報價 每美元兌公民幣 (如1美元兌公民幣6.2486元) 最低波幅 公民幣 0.0001 (小數點後4個位) 於9月17日可供业务的 2012年10月、11月、12月、2013年1月、3月、6月、9月 共7個合約月份 合約月份 結算方法 由賣方繳付合約指定的美元金額,買方則繳付以最後結算價計算的公民幣金額 业务時間 上午時至下昼9 時4 15分 (不設午息) 最後业务日业务時間 : 上午時正至9 11時正 16 公民幣貨幣期貨的合約細則 -美元兌公民幣(香港)期貨 項目 合約細則 最後結算日 合約月份的第三個礼拜三 最後业务日 最後結算日之前兩個香港營業日 最後結算價 最後业务日上午 11時 15分由財資市場公會颁发的美元兌公民幣(香港)即期匯率定盤價 財資市場 網址:gb_market_info.aspx 持倉限額 直至最後业务日(搜罗該日)的五個香港營業日內,悉数合約月份合約淨額8,000張, 及現貨月未帄倉合約不超過2,000張 大額未帄倉合約 於任何一個合約月份,500張未帄倉合約 假期外 產品业务日按香港假期釐定 17 业务費 收費項目 細節 业务所費用 公民幣8.00元 證監會徵費 無 佣金 商議 18 莊家計劃 莊家供应持續報價 指定合約月份 悉数合約月份 最大的買賣盤差價 不众於0.0030 即( 30個最低價格波幅 ) 開價盤所須涉及起码合約張數 不少於10張合約 (美元1百萬 ) 報價请求 於每個月供应持續報價達业务時段70%或以上 19 公民幣貨幣期貨的紧要優點 自正在靈活投資公民幣或對沖匯價風險 投資者能够藉美元兌公民幣期貨投資於公民幣貨幣市場或對沖公民幣外匯的風險。由 於離岸公民幣的用处並沒有任何限定,以是,市場能真正反应離岸公民幣的供求 。  本金交收,轻易貨幣支出管制 正在到期日 ,按合約內容的美元合約價值以公民幣進行實貨交收。 價格透后度高 香港业务所的衍生產品市場電子业务帄台使投資者可於一個價格具透后度及 公開的中 央市場內進行美元兌公民幣期貨业务 。 20 公民幣貨幣期貨的紧要優點  业务公帄公開 不論是個人投資者、銀行、基金還是公司,均是按统一買賣價正在统一业务帄台上進行业务, 一視同仁。  對手風險低 香港业务所的附屬公司香港期貨結算有限公司是每宗业务的中心對手,可下降业务所參與 者的對手風險 。  莊家維持流利量 市場莊家為市場供应連續雙向的報價,維持业务流利量。  槓桿效應 期貨合約買賣以保證金為基礎,而保證金僅為合約價值的一小部份,下降投資者的資金成 本。 21 公民幣貨幣期貨-基础運用 買或賣 ? 公民幣貨幣期貨 價格 2012年12月合約 6.3600 (1 美元=公民幣6.3600元) 投資者睹识 业务 預期結果 公民幣升值 以6.3600出售10張 以 6.3200帄倉 合約 (12月合約) 溢利/虧損 獲利公民幣40,000元* * (6.36-6.32) x $100,000 x 10張合約 22 公民幣貨幣期貨-基础運用 買或賣 ? 公民幣貨幣期貨 價格 2012年12月合約 6.3600 (1 美元=公民幣6.3600元) 投資者睹识 业务 預期結果 公民幣貶值 以6.3600購入 10張 以6.4000帄倉 合約 (12月合約) 溢利/虧損 獲利公民幣40,000元* * (6.40-6.36) x $100,000 x 10張 合約 23 應用例子 (一) 應用 – 以公民幣購買美元商品的公司作對沖 對沖 用家 內地公司購入以美元計價的海外商品 市場预测 預期未來6個月公民幣兌美元升值 面對的風險 海外商品升值的利潤因公民幣升值而減少 战术 出售美元兌公民幣香港( )期貨合約,抵銷公民幣升值的風險 24 應用例子 (一) 情況 一 :沒有行使公民幣期貨對沖 現正在 6個月後 公民幣636萬 元兌換為美元@ 6.3600 , - 賣出 海外商品獲得102萬美元 再用 100萬美元買 海外商品 - 兌回公民幣 @ 6.1600 ,獲得公民幣 628萬元 * * 102萬 美元 x 6.16 = 公民幣628萬 元 情況 二 :賣出 公民幣期貨對沖 現正在 6個月後 公民幣 636萬元兌換為美元 @6.3600 , 賣出海外商品獲得- 102萬 美元 再用 100萬美 元買海外商品 兌回公民幣- @ 6.1600 ,獲得公民幣628萬元 沽出 10張美元兌公民 幣(香港 )期貨合約 @6.3800 -帄盤 @ 6.180 ,獲利公民幣 20萬 * 總金額 =公民幣 648萬元 # * 美元兌公民幣(香港 )期貨利潤 = (6.38-6.18) x 100,000 x 10張 =公民幣 20萬元 #公民幣 628萬元 +公民幣 20萬元 =公民幣648萬元 25 應用例子 (一) 行使公民幣期貨避險的比較 情況 1 情況 2 (沒有行使公民幣期貨) (行使公民幣期貨 ) 利潤 /虧損 (公民幣) 虧損 8萬 利潤 12萬 公民幣636萬 元 -1.25% 1.88% 的投資回報 總結能够減低公民幣: 匯率風險及有助减少投資回報 26 應用例子 (二 ) 應用 –繳付公民幣而收取美元的公司作對沖 對沖 用家 向內地公司以公民幣購入產品然後售予海外市場的公司 市場预测 預期未來6個月公民幣兌美元升值 面對的風險 產品本钱不妨减少而令利潤受損 战术 出售美元兌公民幣香港( )期貨合約,抵銷產品本钱上漲 沒有對沖 現正在 6個月後 預期6個月後 1美元兌公民幣6.3000 1美元兌公民幣6.2000元 預期6個月後收款 100萬美元 收款100萬美元 允诺 6個月後支出公民幣 630萬元 兌回公民幣 620萬元 總結 :較協定支出金額少公民幣10萬元 27 應用例子 (二) 對沖 現正在 6個月後 -預期6個月後 1美元兌公民幣6.3000元 - 1美元兌公民幣6.2000元 -預期6個月後收款 100萬美元 - 收款100萬美 元 同- 意 6個月後支出公民幣 630萬 元 - 兌 公民幣620萬元 - 出售 10張價格為 6.3000的美元兌公民 - 1美元兌 公民幣6.2000元 幣香港( )期貨合約 於期貨獲利公民幣10萬 元 美元兌公民幣香港( )期貨到期時相互繳付本金金額 公民幣620萬元 合計 100萬 美元 + 公民幣10萬 元(期貨獲利) 總結: 公民幣匯率浮動風險得以減少 28 4 公民幣貨幣期貨結算及風險管制打算 29 結算及交收打算 逐日結算 最後結算 公民幣 业务費 變價調整 公民幣 按金请求 結算費 美元 結算交收時同時涉及公民幣及美元 30 結算 、交收及風險管制打算 結算貨幣 • 變價調整、保證金、业务和結算費用將以公民幣結算 結算銀行帳戶 • 結算所參與者必要坚持公民幣和美元的銀行帳戶正在指定的結算銀行 最後結算程式 • 參與者須以美元及公民幣進行本金結算 • 於最後結算日,短倉持有人(即賣方 )繳付美元結算,而長倉持有人(即買方 )按最 後結算價繳付公民幣結算 最低結算貨幣请求 • 每個典质品帳戶中,起码一半的按金必須 以結算貨幣即公民幣( )現金支出 。 31 免責聲明 香港財資市場公會的美元兌公民幣 (香港 即期匯率) (.hk/en_market_info.aspx) 本定盤價為香港時間早上11時美元兌公民幣 (香港 即期匯率的基準。定盤價是從) 15間指定銀行供应的中間報價中剔除兩個最高及兩個最低報價,再以帄均數定 出。美元兌公民幣(香港 即期匯率定盤價於每個香港的營業日(礼拜六除外)約上午) 11時 15分公佈。湯森途透為本定盤價的電腦構。湯森途透业务代碼 CNHFIX=; 湯森途透頁面CNHFIX 。 下列資訊為財資市場公會網站的免責和版權聲明: a. 本網站的悉数定價和參考價只供平常參考,悉数定價和參考價資料均延遲公佈。財資市場公會將盡力供应連續、準確與及時的服務。然而,財資市場公 會及其資料供应夥伴不代外、亦不會對網站內的任何定價和參考價作出任何明確或間接的陳述、保證或承擔,並對基於該等資料或有關的中斷、錯漏或延誤而 作出的任何決定或導致的疏忽或損失概不負責。閣卑鄙覽或下載任何定價和參考價,即流露閣下接納免責聲明的內容,並允诺苦守其條款。 b. 對於因進入該等網站而惹起的任何損害或損失,財資市場公會恕不負責。 c. 本網站所載的內容,搜罗但不限於悉数文字、圖像、繪圖、圖外、照片及資料或其他质料,均受版權保险。網站內悉数受版權保险的內容均屬財資市場 公會悉数。各界可轉發或轉載所有或个人資料,但須阐明資料來源。 買賣期貨期權的風險 期貨期權涉及高水平的風險,買賣期貨期權所招致的損失有不妨超過所繳付的開倉按金而閣下不妨要正在短時間的通告下繳付額外按金。若未能繳付,閣下的持 倉可被帄倉,閣下並必要承擔任何有關的虧蝕。閣下必須清爽了解買賣期貨期權的風險,並且量度是否適合買賣期貨期權。閣下正在進行业务前,宜就閣下的財 務狀況及投資目標,徵詢其經紀或財務顧問閣下是否適合買賣期貨期權。 ©香港业务及結算悉数限公司 (香港业务所 ) 2012年8月 版權悉数,不得翻印。 本刊物內容不行視為向任何人士推薦期貨合約買賣或供应投資意見。 本刊物的資料已力争準確,惟香港业务所及其附屬公司對內容所 有性質的陳述概不確保其準確、及時、无缺或適合某種方针。同時,香港业务所概不就任何錯漏或根據此等資料而進行的任何行動而承擔責任。 32

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